Валютный и фондовый рынки – конец ноября: что было, что будет, чем сердце успокоится?

Written by Евгений Понизовский on 27.11.2011. Posted in Личное финансовое планирование, вопросы накопительного страхования и инвестиции на финансовых рынках от Евгения Понизовского

Прошедшая неделя характеризовалась усилением доллара против евровалют и -немного иены.

Основной причиной роста спроса на доллар  можно назвать опасения инвесторов, которые усилилось результатами выборов в Испании, где правящая партия потерпела поражение (а политическая нестабильность- не есть благо для той страны, где она имеет место быть) и новостями из США, где специальному комитету Конгресса пока не удалось найти решение для сокращения дефицита бюджета. (при этом, как ни парадоксально это могло бы выглядеть для многих: сейчас чем хуже для фондового рынка- тем лучше для доллара – акции продают на всех рынках — но уходят в доллар, ибо за франком и  иеной «бдят» ЦБ  этих стран –и в них так просто не уйти) что  увеличивает спрос на него). Наряду с этим доходность итальянских облигаций достигла максимума с 1997 года, что также было против евро и помогло укреплению доллара.

Удорожанию доллара также способствовал аукцион немецких облигаций, который потерпел неудачу – не было получено достаточного числа заявок.

Просел и фондовый рынок. Склонность инвесторов к рискам явно упала. Доу упал на 5%. Упали также S&P500 – просел до 1150 и DAX, закончивший неделю ниже 5500.

Золото также припродали. Оно дошло до уровня 50% коррекции на дневном графике 1667.65 долларов за унцию. А вот нефть осталась на тех же уровнях, что и была в начале недели.

Российский фондовый рынок также просел. Так фьючерс на декабрьский индекс РТС ушел ниже 140000 и закрылся на 139250, четко  оттолкнувшись от уровня Фибо коррекции на недельном графике.

Итак, мы подошли к концу ноября. Те из Вас, кто читали мою предыдущую статью, могут задаться вопросом: «Ну, что пора, брат, пора?».

Сложно дать однозначный ответ на это. Наша концепция пока не изменилась. Мы стоим в шортах по фьючерсу (несколько сократив позицию на уровне 136000 и, будучи готовыми открыть ее снова при пробое 135000), но пока не покупали особо больше акций.

Такая концепция формирования портфеля позволила снизить риски при неожиданном ходе вверх, и спокойно вернуться к продажам фьючерса, как, если рынок пойдет дальше вниз, так и после некоторого отката, продать фьючерс на индекс по более выгодной цене.

(Отметим, что никто не мешает придерживаться такой же концепции и на западных фондовых рынках по выбранным Вами эмитентам: прикупаемся потихоньку от уровней по тем или иным эмитентам, хеджируясь фьючерсом на индекс типа S&P, DAX, FTSE –смотря, на каком рынке Вы работаете или сразу несколькими из них, если Ваш портфель диверсифицирован по странам).

По многим эмитентам на нашем фондовом рынке и на Западном акции и фьючерсы на биржевые индексы уже подошли к тем уровням, откуда в случае начала ралли их могут начать прикупать – это уровни коррекции на недельных графиках. Однако снизу еще «более сладкие» уровни – не исключен и дальнейший ход вниз.

Однако ни фундамент, ни свечной анализ пока не говорят о СРОЧНОЙ необходимости таковых действий. Нужны некие позитивные новости из Европы или США, чтобы рынки начали покупки. (Например падение доходности по облигациям Италии, достижение соглашения по дефициту бюджета США и.т.п.) И потому мы остаемся в ситуации прошлой недели: есть желание- можем еще немного прикупиться от текущих уровней, нету – спокойно ждем дальше.

Касаемо металлов. Золото – могут попытаться продавить еще ниже — удастся это сделать или нет- увидим на следующей недельке (судя по опционным уровням такое по идее возможно- выше 1600 особой поддержки нету, но борьба между «быками» и «медведями» вполне возможна).

Платина – стоит у зоны покупок -1450-1500, равно как и палладий -525-565 – но ни там, ни там нет разворотных свечных комбинаций. Рынок падает – а значит, падают и они.

Таким образом, резюмируя: ситуация с прошлой недели не изменилась, но уровни для покупок, указанные на прошлой неделе (минус 5%) уже появились у некоторых эмитентов.

Боитесь не успеть? Прикупайте потихоньку. Готовы ждать еще со всеми про и контра?

У Вас есть и такая возможность.

А что валюты? Тут все ясно. Сырьевые валюты (австралийский доллар, новозеландский доллар, канадский доллар, в какой-то степени фунт) вероятно, пойдут вверх вместе с фондовым рынком против доллара.

Евро пойдет вверх при позитиве из ЕС  ИЛИ ХОТЯ БЫ НАДЕЖДЕ НА ТАКОЙ ПОЗИТИВ- будет ли он – пока не ясно.

Потенциальный уровень для покупок евро против доллара около 1.30-1.3050, фунта – около 1.5000-1.5200, австралийского доллара – 0.9350-0.9550, новозеландского доллара – 0.69-0.71 (хотя они могут начаться и несколько ранее).

В общем: «Ищите и обрящете (уровни для потенциальных покупок) и да воздастся Вам по вере Вашей (в то, что ралли будет)» :)

О ситуации на фондовом рынке: ждать еще или уже заходить? (стратегии инвестирования для краткосрочных инвесторов и портфельных управляющих на декабрь).

Written by Евгений Понизовский on 24.11.2011. Posted in Личное финансовое планирование, вопросы накопительного страхования и инвестиции на финансовых рынках от Евгения Понизовского

О ситуации на фондовом рынке: ждать еще или уже заходить? (стратегии инвестирования для краткосрочных инвесторов и портфельных управляющих на декабрь).

Ситуация на фондовых площадках за прошедшее время несколько ухудшилась, однако индексы не вышли из ранее нарисованных каналов на недельных графиках.

Инвесторы негативно воспринимают ситуацию в еврозоне. Несмотря на выборы нового премьер-министра — финансиста Марио Монти – доходность итальянских облигаций снова превысила 7%. При такой доходности обслуживание госдолга становится проблематичной, а главное – снова возникает угроза кризиса в ЕС и выхода из нее ряда стран. В целом, об этом говорят уже довольно давно, но пока прямой угрозы не возникает. Однако, пока не видно и реальной возможности (кроме как вбухивания денег в задолжавшие страны и списания им части долгов) для поддержания статус кво.

 

Я сильно сомневаюсь, что ментальность тех же греков или итальянцев изменится настолько, что позволит им жить так, как живут немцы или англичане, а значит проблемы никуда не денутся, решат эти — будут другие. Еврозона достаточно разнородна по менталитету населяющих ее народов и уровню экономического развития, входящих в нее стран. Отсюда  следует то, что в ней постоянно могут возникать проблемы, связанные именно с менталитетом народов и желанием одних жить за счет других, что и порождает проблемы госдолга — южанам очень тяжело жить по средствам — отсюда наращивание госдолга и связанные с этим проблемы.

 

Наряду с акциями продали также золото  и нефть. Там идет игра в каналах. Не пройдя уровни 1800 долларов за унцию и 100 долларов за баррель соответственно, они откатились вниз. Доу закрылся чуть ниже 11800, дойдя до границы консолидации на днях. Пока видно, что золото в моменте перестало играть роль хеджирующего инструмента для фондового рынка и торгуется самостоятельно. Упали и цены на палладий и платину – склонность инвесторов к рискам уменьшилась, а прогнозы относительно перспектив мировой экономики (которая в основном  и потребляет эти металлы) были не благоприятны. Данные по США были разнонаправлены для фондового рынка: были как позитивные, так  и негативные новости. Вышедшие ранее отчеты по компаниям, в целом совпали с прогнозами аналитиков, показав что по отношению к прошлому году ситуация, хотя и улучшилась- но не намного.

С другой стороны, не особо видно улучшения покупательского спроса, а рынок жилья так и не ожил — индексы перестали падать, но не показывают роста, колеблясь от небольшого минуса, до небольшого плюса. В целом же, не исключено, что мы таки увидим рождественское ралли и желающие рискнуть, могут уже сейчас открывать лонги, как по фьючерсам на индексы так и по отдельным эмитентам, как на европейском рынке, так и на американском. (Например, по фьючерсу S&P500 зона 1100-1150 весьма разумна для такого действия) Тоже касается и рынка металлов Можно ждать дальнейшего отката, но золото, палладий и платина достигли зон поддержки – и ЧАСТЬ ПОЗИЦИЙ В ЛОНГ можно открывать уже сейчас. (Например, по фьючерсам на палладий из зоны 530-580 долларов за унцию).

Дальше, если цены продолжат падение, можно будет усреднять позиции, надеясь что к декабрю, когда ралли может начаться, Вы будет иметь нормальную среднюю позицию по портфелю инструментов (куда могут войти фьючерсы на индекс, акции с европейских и американских рынков, фьючерсы на металлы и для любителей - на нефть и сельхозкультуры). Те, кто не желает рисковать, могут ждать разворот – понимая что тогда, когда Вы его увидите, цены могут быть повыше или пониже нынешних (если последние 7 дней ноября и в начале декабря рынок продолжит движение вниз). Статистически очень часто перед началом ралли рынок идет в контрход- спекулянты «охотятся за стопами» тех, кто уже открыл позиции, а лишь потом стартует вверх.

Ситуация в ЕС несомненно будет влиять на рынке и мы еще увидим колебания на фондовом рынке. Улучшение ситуации — улучшит ситуацию и вызовет рост склонности инвесторов к рискам. Ухудшение — наоборот. Я также не исключаю спекулятивного роста цены на нефть в особенности в случае роста напряженности вокруг ядерной программы Ирана и эскалации его отношений с Израилем. Но технически уровни для покупок там подальше процентов на 5-7 от текущих цен.

Покупка золота неплохо смотрится от диапазона 1550-1600, но первую цель по откату на викли оно уже сделало – для желающих набирать позицию в лонг это можно начать уже сейчас. То же относится к фьючерсам на Доу, S&P500, DAX, FTSE –цены откатились достаточно, но возможны дальнейшие откаты – процентов на 5-10. Это возможно и технически и фундаментально. Однако, шансы на это  около 50%.

Именно потому покупать ли фьючерсы сейчас частично или ждать далее – зависит от агрессивности выбранной Вами тактики управления капиталом. У себя в фонде мы уже открыли ряд лонговых позиций примерно на 25% от суммарной возможной позиции по каждому из инструментов (металлы и акции) имея хеджирующие позиции по фьючерсам на индексы (по ним мы пока стоим в шортах, то есть в продажах -следует понимать, что наша логика- во многом логика хедж фонда- мы часто стоим в лонгах по одним инструметам и в шортах- по другим). Дальнейшее развитие событий покажет: какие позиции нарастить и когда, а какие прикрыть.

Тем, кто торгует не портфельно, а по конкретным инструментам разумно просто присмотреться к возможным уровням для покупках на недельных графиках и, как отмечал выше, если есть желание, постепенно начинать набирать позицию, усредняясь на уровнях ниже, но не забывая о риск-менеджменте. (Вы должны видеть размер суммарного стопа, если ралли таки не будет – я не рекомендую его по каждому из инструментов по суммарно набранной позиции выше 2%, а по портфелю инструментов – выше 10% от рискового капитала).

Для портфельных управляющих: можно сформировать портфель из акций разных стран и фьючерсов на металлы и нефть примерно в такой пропорции: страны БРИК -20%, США- 30%, Великобритания -15%,  фьючерсы на нефть -15%, фьючерсы на палладий-10%, на платинк -5%, на золото-5%.

Лимиты потерь по портфелю рекомендую около 10% от рискового капитала, исходя из того, что максимальный откат по рынку еще может быть в пределах 20%.

На что могут рассчитывать мои клиенты, уже вложившиеся в фонды?

Если ралли будет- Ваш сбалансированный портфель может подрасти процента на 3 в месяц. Те, у кого портфель составлен более агрессивно могут рассчитывать на рост в 5-7%. Те же, у кого стратегия управления самая агрессивная на рост в 8-10%. Консервативные портфели в силу своей структуры вряд ли особо вырастут — максимум на 1-1.5%.

При отсутствии ралли выиграют те из Вас, кто работает с  медвежьими фондами (в случае падения рынка) или фондами работающими с опционными стратегиями, направленными на продажу волатильности (если рынок отстоится в диапазоне). (При явном падении рынка, я ожидаю некоторого роста бондов Великобритании и золота- в портфели они включены в качестве хежирующих активов у работающих с ними фондов,  потому некоторые консервтивные портфели, где доля таких активов около 70%, могут даже выиграть от падения рынка в своей стоимости).

Отмечу: те, кто работает в рамках программы пенсионных накоплений, не имеют дело со спекулятивными фондами — это запрещено. Потому у них защита инвестиций осуществляется уходом в защитные активы: бонды, облигации (например Англии и Австралии, иногда евробонды фирм) и золото (то есть те фонды, которые работают с ними).

Резюмируя: рынок дает сейчас хорошие возможности для заработка на лонговых позициях при наличии декабрьского ралли, но при этом есть риски дальнейшего его движения вниз. Входить ли сейчас или ждать- личный выбор каждого.

Я «как старый караульный волк»:) предпочитаю хедж стратегии с использованием деривативов- но надо иметь опыт управления портфелями, чтобы так грамотно торговать.
Запись на<br />
консультацию<br />

Image by Cool Text: Запись на консультацию Continue Reading | No Comments

Site protected by VNetPublishing.Com Web Security Tools