О ситуации на фондовом рынке: ждать еще или уже заходить? (стратегии инвестирования для краткосрочных инвесторов и портфельных управляющих на декабрь).

Written by Евгений Понизовский on 24.11.2011. Posted in Личное финансовое планирование, вопросы накопительного страхования и инвестиции на финансовых рынках от Евгения Понизовского

О ситуации на фондовом рынке: ждать еще или уже заходить? (стратегии инвестирования для краткосрочных инвесторов и портфельных управляющих на декабрь).

Ситуация на фондовых площадках за прошедшее время несколько ухудшилась, однако индексы не вышли из ранее нарисованных каналов на недельных графиках.

Инвесторы негативно воспринимают ситуацию в еврозоне. Несмотря на выборы нового премьер-министра — финансиста Марио Монти – доходность итальянских облигаций снова превысила 7%. При такой доходности обслуживание госдолга становится проблематичной, а главное – снова возникает угроза кризиса в ЕС и выхода из нее ряда стран. В целом, об этом говорят уже довольно давно, но пока прямой угрозы не возникает. Однако, пока не видно и реальной возможности (кроме как вбухивания денег в задолжавшие страны и списания им части долгов) для поддержания статус кво.

 

Я сильно сомневаюсь, что ментальность тех же греков или итальянцев изменится настолько, что позволит им жить так, как живут немцы или англичане, а значит проблемы никуда не денутся, решат эти — будут другие. Еврозона достаточно разнородна по менталитету населяющих ее народов и уровню экономического развития, входящих в нее стран. Отсюда  следует то, что в ней постоянно могут возникать проблемы, связанные именно с менталитетом народов и желанием одних жить за счет других, что и порождает проблемы госдолга — южанам очень тяжело жить по средствам — отсюда наращивание госдолга и связанные с этим проблемы.

 

Наряду с акциями продали также золото  и нефть. Там идет игра в каналах. Не пройдя уровни 1800 долларов за унцию и 100 долларов за баррель соответственно, они откатились вниз. Доу закрылся чуть ниже 11800, дойдя до границы консолидации на днях. Пока видно, что золото в моменте перестало играть роль хеджирующего инструмента для фондового рынка и торгуется самостоятельно. Упали и цены на палладий и платину – склонность инвесторов к рискам уменьшилась, а прогнозы относительно перспектив мировой экономики (которая в основном  и потребляет эти металлы) были не благоприятны. Данные по США были разнонаправлены для фондового рынка: были как позитивные, так  и негативные новости. Вышедшие ранее отчеты по компаниям, в целом совпали с прогнозами аналитиков, показав что по отношению к прошлому году ситуация, хотя и улучшилась- но не намного.

С другой стороны, не особо видно улучшения покупательского спроса, а рынок жилья так и не ожил — индексы перестали падать, но не показывают роста, колеблясь от небольшого минуса, до небольшого плюса. В целом же, не исключено, что мы таки увидим рождественское ралли и желающие рискнуть, могут уже сейчас открывать лонги, как по фьючерсам на индексы так и по отдельным эмитентам, как на европейском рынке, так и на американском. (Например, по фьючерсу S&P500 зона 1100-1150 весьма разумна для такого действия) Тоже касается и рынка металлов Можно ждать дальнейшего отката, но золото, палладий и платина достигли зон поддержки – и ЧАСТЬ ПОЗИЦИЙ В ЛОНГ можно открывать уже сейчас. (Например, по фьючерсам на палладий из зоны 530-580 долларов за унцию).

Дальше, если цены продолжат падение, можно будет усреднять позиции, надеясь что к декабрю, когда ралли может начаться, Вы будет иметь нормальную среднюю позицию по портфелю инструментов (куда могут войти фьючерсы на индекс, акции с европейских и американских рынков, фьючерсы на металлы и для любителей - на нефть и сельхозкультуры). Те, кто не желает рисковать, могут ждать разворот – понимая что тогда, когда Вы его увидите, цены могут быть повыше или пониже нынешних (если последние 7 дней ноября и в начале декабря рынок продолжит движение вниз). Статистически очень часто перед началом ралли рынок идет в контрход- спекулянты «охотятся за стопами» тех, кто уже открыл позиции, а лишь потом стартует вверх.

Ситуация в ЕС несомненно будет влиять на рынке и мы еще увидим колебания на фондовом рынке. Улучшение ситуации — улучшит ситуацию и вызовет рост склонности инвесторов к рискам. Ухудшение — наоборот. Я также не исключаю спекулятивного роста цены на нефть в особенности в случае роста напряженности вокруг ядерной программы Ирана и эскалации его отношений с Израилем. Но технически уровни для покупок там подальше процентов на 5-7 от текущих цен.

Покупка золота неплохо смотрится от диапазона 1550-1600, но первую цель по откату на викли оно уже сделало – для желающих набирать позицию в лонг это можно начать уже сейчас. То же относится к фьючерсам на Доу, S&P500, DAX, FTSE –цены откатились достаточно, но возможны дальнейшие откаты – процентов на 5-10. Это возможно и технически и фундаментально. Однако, шансы на это  около 50%.

Именно потому покупать ли фьючерсы сейчас частично или ждать далее – зависит от агрессивности выбранной Вами тактики управления капиталом. У себя в фонде мы уже открыли ряд лонговых позиций примерно на 25% от суммарной возможной позиции по каждому из инструментов (металлы и акции) имея хеджирующие позиции по фьючерсам на индексы (по ним мы пока стоим в шортах, то есть в продажах -следует понимать, что наша логика- во многом логика хедж фонда- мы часто стоим в лонгах по одним инструметам и в шортах- по другим). Дальнейшее развитие событий покажет: какие позиции нарастить и когда, а какие прикрыть.

Тем, кто торгует не портфельно, а по конкретным инструментам разумно просто присмотреться к возможным уровням для покупках на недельных графиках и, как отмечал выше, если есть желание, постепенно начинать набирать позицию, усредняясь на уровнях ниже, но не забывая о риск-менеджменте. (Вы должны видеть размер суммарного стопа, если ралли таки не будет – я не рекомендую его по каждому из инструментов по суммарно набранной позиции выше 2%, а по портфелю инструментов – выше 10% от рискового капитала).

Для портфельных управляющих: можно сформировать портфель из акций разных стран и фьючерсов на металлы и нефть примерно в такой пропорции: страны БРИК -20%, США- 30%, Великобритания -15%,  фьючерсы на нефть -15%, фьючерсы на палладий-10%, на платинк -5%, на золото-5%.

Лимиты потерь по портфелю рекомендую около 10% от рискового капитала, исходя из того, что максимальный откат по рынку еще может быть в пределах 20%.

На что могут рассчитывать мои клиенты, уже вложившиеся в фонды?

Если ралли будет- Ваш сбалансированный портфель может подрасти процента на 3 в месяц. Те, у кого портфель составлен более агрессивно могут рассчитывать на рост в 5-7%. Те же, у кого стратегия управления самая агрессивная на рост в 8-10%. Консервативные портфели в силу своей структуры вряд ли особо вырастут — максимум на 1-1.5%.

При отсутствии ралли выиграют те из Вас, кто работает с  медвежьими фондами (в случае падения рынка) или фондами работающими с опционными стратегиями, направленными на продажу волатильности (если рынок отстоится в диапазоне). (При явном падении рынка, я ожидаю некоторого роста бондов Великобритании и золота- в портфели они включены в качестве хежирующих активов у работающих с ними фондов,  потому некоторые консервтивные портфели, где доля таких активов около 70%, могут даже выиграть от падения рынка в своей стоимости).

Отмечу: те, кто работает в рамках программы пенсионных накоплений, не имеют дело со спекулятивными фондами — это запрещено. Потому у них защита инвестиций осуществляется уходом в защитные активы: бонды, облигации (например Англии и Австралии, иногда евробонды фирм) и золото (то есть те фонды, которые работают с ними).

Резюмируя: рынок дает сейчас хорошие возможности для заработка на лонговых позициях при наличии декабрьского ралли, но при этом есть риски дальнейшего его движения вниз. Входить ли сейчас или ждать- личный выбор каждого.

Я «как старый караульный волк»:) предпочитаю хедж стратегии с использованием деривативов- но надо иметь опыт управления портфелями, чтобы так грамотно торговать.
Запись на<br />
консультацию<br />

Image by Cool Text: Запись на консультациюTrackback from your site.

Евгений Понизовский

IFA. Финансовый аналитик, трейдер. Обучаю людей инвестициям, трейдингу, бизнесу независимых финансовых советников. 25 лет на финансовых рынках. Женат. 2 детей.

Leave a comment

Site protected by VNetPublishing.Com Web Security Tools